В первой половине года Саудовская Аравия и ее союзники по Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК), казалось, сами зарывались во все более глубокую яму. Цены на нефть, превышавшие 125 долл. за баррель в течение большей части июня прошлого года, опустились ниже 85 долл. Чтобы остановить падение, вызванное снижением спроса из-за слабого роста в Китае и повышения процентных ставок в других странах, ОПЕК продолжала продлевать сокращение добычи, о котором впервые было объявлено в октябре прошлого года. Затем в июне цены упали до $72. Картель продавал все меньше и меньше нефти за все меньшие деньги.
Но в июле невезение ОПЕК закончилось, когда Саудовская Аравия приняла решение о дополнительном сокращении добычи на 1 млн. баррелей в сутки (б/д), что эквивалентно 1% мирового спроса, и заявила, что продлит это сокращение на август. С тех пор Саудовская Аравия и Россия продлили сокращение добычи до конца года, и, скорее всего, этот курс будет продолжен на встрече ОПЕК 4 октября. В то же время инвесторы, ожидавшие, что мировая экономика вступит в рецессию в этом году, восприняли признаки замедления инфляции в Америке, прогнозируя окончание роста ставок и, возможно, даже «мягкую посадку» экономики. Эта комбинация привела к росту цен на нефть на 30%, до более чем 90 долл. за баррель.
Что будет дальше? Трейдеров бросает то в жар, то в холод. На прошлой неделе цены преодолели отметку $97, сейчас они находятся ниже $92. На фоне такой волатильности эксперты спорят о том, начинается ли ралли или оно уже затухает. Ставки высоки, и не только для ОПЕК: более дорогая нефть приведет к росту инфляции, что может заставить центральные банки ужесточить политику и нанести удар по мировой экономике.
Экономические и буквальные препятствия в виде мощного тайфуна не помешали китайским туристам и бизнесменам совершить рекордное количество путешествий этим летом, что повысило спрос на бензин и авиационное топливо. Американские поездки, пик которых приходится на выходные в честь Дня труда в начале сентября, по-прежнему остаются активными. В целом, похоже, что последний рост цен не снижает потребления нефти. По оценкам Хорхе Леона из консалтинговой компании Rystad Energy, такое снижение спроса может произойти только при цене 110-115 долл. за баррель.
Эксперты также видят, что сокращение поставок пополняет карманы производителей, что открывает возможность для его повторного продления. Несмотря на снижение объемов экспорта, доходы Саудовской Аравии в текущем квартале могут быть на 30 млн. долл. в день выше, чем в прошлом, т.е. на 6%, полагает консалтинговая компания Energy Aspects. Доходы России также растут. И те, и другие могут утешаться тем, что, в отличие от конца 2010-х годов, когда ОПЕК и Россия впервые объединились для сокращения поставок, американские сланцевые бурильщики не восполняют этот пробел. На данный момент добыча растет, но они закрывают скважины, ущемленные ростом затрат. Количество буровых установок снизилось на 20% по сравнению с ноябрем прошлого года.
Снижение цен на этой неделе отражает «фиксацию прибыли» трейдерами, утверждают «быки». Они указывают на прогнозируемый дефицит предложения в 1,5-2 млн. баррелей в сутки в целом по году, большая часть которого должна проявиться в последнем квартале, поскольку рекордные объемы добычи стран, не входящих в ОПЕК, таких как Бразилия и Гайана, в конечном итоге будут превышены сокращениями картеля. Это заставит потребителей еще больше пополнить запасы. Запасы в Кушинге, важнейшем нефтяном узле в штате Оклахома, снизились до самого низкого уровня за последние 14 месяцев.
Однако некоторые смотрят на ситуацию по-другому. Аналитики считают, что восстановление спроса на нефть в Китае уже произошло, хотя в целом по экономике оно еще далеко не завершено, так как блокировки оказали чрезмерное влияние на такие виды деятельности, как транспорт, которые жаждут нефти. По прогнозам банка JPMorgan Chase, спрос в Китае до конца года не изменится. Более того, за первые восемь месяцев этого года Китай импортировал рекордные объемы нефти, значительную часть которой он складировал для последующей переработки. История подсказывает, что при дальнейшем росте цен он приостановит закупки.
Тревожные признаки появляются и в Америке. Давление высоких цен на нефть достигает уровня «базовой» инфляции, исключающей расходы на продукты питания и энергоносители, поскольку компании других секторов, начиная с транспорта, повышают цены, чтобы компенсировать это. Согласно прогнозу Кливлендского отделения Федеральной резервной системы США «Nowcast», в котором в качестве исходных данных используются цены на нефть и бензин, в текущем месяце она увеличится до 4,19% в годовом исчислении с 4,17% в сентябре. Аналитики ожидают, что в долгосрочной перспективе он останется на уровне 3%. Таким образом, ФРС, скорее всего, будет удерживать ставки на более высоком уровне еще дольше, что приведет к ослаблению американской экономики и росту курса доллара, а значит, к удорожанию нефти для всех остальных.
