В Китае наблюдается крупнейший за последние годы отток капитала, что вызывает обеспокоенность властей, поскольку усиливает давление на ослабленный юань.
Валюта испытывает давление со всех сторон, поскольку деньги уходят с финансовых рынков, глобальные компании ищут альтернативы в Китае, а оживление зарубежных поездок сказывается на торговле услугами. Все это отражено в последних официальных данных, которые свидетельствуют об оттоке 49 млрд. долларов США по счету движения капитала в прошлом месяце, что является самым большим показателем с декабря 2015 года.
Отток капитала, подстегиваемый замедлением роста второй по величине экономики мира и увеличением разрыва в процентных ставках с США, помог юаню достичь 16-летнего минимума. Риск заключается в том, что ослабление валюты еще больше снизит привлекательность рынка и приведет к ускорению оттока средств, что может дестабилизировать финансовые рынки.
Так было после шоковой девальвации валюты в 2015 году и во время торговой войны Китая с США при администрации Трампа, когда Пекину пришлось ужесточать ограничения на движение капитала и повышать стоимость финансирования в юанях в Гонконге. Несмотря на то что и в этот раз власти предприняли различные шаги для сдерживания ослабления валюты, тенденцию оттока капитала, похоже, трудно переломить.
«Из-за расхождений в денежно-кредитной политике и текущей макроэкономической ситуации маловероятно, что Китай достиг поворотной точки, имеющей достаточно стимулов для возвращения капитала», — считает Гэри Нг, старший экономист Natixis SA.
Из 49 млрд. долл. оттока капитала по финансовому счету в прошлом месяце 29 млрд. долл. пришлось на инвестиции в ценные бумаги, согласно данным Государственной администрации по валютным операциям. В то время как приток средств увеличился, еще более значительная сумма ушла в минус.
Бегство происходит на фоне того, что Пекин рискует не достичь целевого показателя экономического роста, составляющего около 5% в текущем году, на фоне ослабления рынка недвижимости и падения экспорта. В августе доля иностранных инвесторов в китайских государственных облигациях упала до четырехлетнего минимума, в то время как за месяц они избавились от акций материковой части страны на рекордные 12 млрд. долларов США.
Прямые инвестиции в августе сократились до дефицита в 16,8 млрд. долларов США, что стало худшим показателем с начала 2016 года. Сальдо стало отрицательным с середины 2022 г., поскольку введенные в стране ограничения Covid и репрессии в отношении частного сектора отпугивают инвесторов. Хрупкое восстановление экономики Китая после отмены ограничений Covid и снижение потребительского доверия означают, что инвестиции возвращаются медленно.
Китай постоянно испытывает дефицит в торговле услугами, поскольку число жителей материка, выезжающих за рубеж, превышает число посетителей страны. Эта тенденция усугубляется тем, что иностранные туристы все еще не возвращаются в страну, несмотря на то, что в стране полностью отменены ограничения на въезд в страну. Дефицит усугубился в прошлом месяце на фоне резкого роста выездного туризма в сезон летних отпусков.
В этом году китайская валюта упала более чем на 5%, что стало худшим показателем в развивающихся странах Азии.
Тем не менее, отток капитала может несколько замедлиться, поскольку экономика Китая демонстрирует некоторые признаки стабилизации, хотя многое зависит от траектории движения ставок в США и Китае, считает Эдмунд Го, директор по инвестициям в азиатские инструменты с фиксированной доходностью в компании abrdn plc.
«За последние 12 месяцев из Китая ушло много денег, которые были настроены медвежьим образом в отношении роста экономики и юаня, и мы должны начать наблюдать некоторую стабилизацию оттока капитала», — сказал он.
